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FUCHS PETROLUB VZ halten
10.08.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von FUCHS PETROLUB (ISIN DE0005790430 / WKN 579043, VZ) weiterhin mit "halten" ein.
Am 6.8.2009 habe FUCHS PETROLUB die Halbjahresergebnisse vorgelegt. Mit diesen Ergebnissen habe das Unternehmen die Erwartungen der Analysten übertreffen können. Zwar sei die Topline etwas schwächer ausgefallen, dafür habe die Bottomline überzeugt. Grund für das bessere Ergebnis seien vor allem die eingeleiteten Sparmaßnahmen gewesen.
Das Unternehmen habe in dem wichtigsten Markt Europa mit einem Umsatzeinbruch von 27,5% den stärksten Rückgang verkraften müssen und habe zudem mit Wechselkursbelastungen (GBP und PLN) zu kämpfen gehabt. Die EBIT-Marge sei hier mit 9,2% knapp ein Drittel schwächer ausgefallen als in der Vorjahresperiode (13,5%). Dafür habe die Region Asien/Pacific/Africa überzeugt. Hier habe der Umsatzrückgang bei lediglich 2,7% gelegen und die EBIT-Marge habe sogar von 11,5% auf 14,4% gesteigert werden können.
Damit werde die Bedeutung dieser Region für weiteres Wachstum von FUCHS PETROLUB deutlich. Zwar habe FUCHS PETROLUB in der Region Nord- und Südamerika immer noch die höchste EBIT-Marge (14,8% vs. 16.3% im H1/2008) innerhalb des Konzerns verbuchen können, aber der asiatische Raum habe die Region Amerika beim Umsatz (Asien: 136 Mio. EUR vs. Amerika: 85 Mio. EUR) bereits hinter sich gelassen. In beiden Regionen habe FUCHS PETROLUB zusätzlich von der günstigen Währungsentwicklung profitieren können.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Das Unternehmen habe den Free-Cash-flow durch ein intensives Working Capital Management auf 89 Mio. EUR (H1/08: 3,4 Mio. EUR) verbessern können. Die Investitionen in Forschung & Entwicklung würden auf hohem Niveau bleiben. Das Ergebnis des zweiten Halbjahres solle auf dem Niveau des ersten Halbjahres liegen, was die Analysten zu einer Anhebung ihrer Gewinnerwartung veranlasse (EBIT/2009 neu: 136,3 Mio. EUR alt: 127,3 Mio. EUR). Weitere Umsatzrückgänge seien nicht ausgeschlossen. Die steigenden Rohstoffkosten würden weitere Preiserhöhungen erfordern, um die Margen halten zu können
Mit Blick auf die Cash-flow-Entwicklung sei das Unternehmen bestens positioniert, um gestärkt aus der Krise zu kommen. Die Analysten würden mit einem ebenso guten zweiten Halbjahr 2009 rechnen und ihr Kursziel von 46 auf 50 EUR anpassen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von FUCHS PETROLUB weiterhin mit dem Rating "halten". (Analyse vom 10.08.2009) (10.08.2009/ac/a/d)
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